咱们来拆解卡尼曼在《思考，快与慢》里提到的这个经典案例，核心逻辑其实很直白：

• 业绩完全是随机波动，没有持续性
  卡尼曼拿到的那份spreadsheet里，25位服务超高净值客户的投资顾问，他们每年的业绩排名几乎毫无关联——今年的Top 3明年可能直接掉到倒数梯队，没有任何一位顾问能稳定保持在业绩前列。如果真的有“选股专业技能”，那业绩应该有明显的连贯性，毕竟技能是稳定的能力，但这里的结果和掷骰子随机排出来的没区别。

• 回归均值戳破“技能”假象
  偶尔有顾问某一年业绩暴涨，看起来像是“神操作”，但接下来的年份必然会回归到行业平均水平。这不是因为他们“失手”了，而是当年的好成绩本质是运气爆棚，而非技能带来的必然结果。真正的专业技能应该能持续创造超额收益，但这里完全看不到这种趋势。

• 有效市场的底层逻辑
  这个案例其实印证了半强式有效市场假说：市场上的公开信息已经充分反映在股价里了，想要通过分析公开信息选股持续打败市场，几乎是不可能的。这些投资顾问的业绩分布和随机样本的分布一致，说明他们的“专业分析”并没有产生真正的价值，只是在做无用功。

卡尼曼当时的结论很直接：这些投资顾问的业绩表现，和一群扔飞镖选股的猴子没什么区别——所谓的“金融技能”，不过是一种错觉。

内容的提问来源于stack exchange，提问作者titusAdam